لماذا تتضخم الأسواق المالية العالمية

مؤشرات الاسهم المالية

لماذا تتضخم الأسواق المالية العالمية يشير ارتفاع الأسهم إلى أن الأسواق – مدفوعة بـ وول ستريت – تعتقد أن أسوأ شي انه جائحة فيروس كورونا قد انتهى ، ولكن المصعد قد يؤدي إلى تضخيم فقاعة أخرى

ما الذي يحدث في الأسواق المالية؟

عادت قيم سوق الأسهم إلى الارتفاع لبضعة أشهر على الرغم من الانتشار السريع للفيروس التاجي في جميع أنحاء العالم وأسوأ احتجاجات الشوارع الأمريكية لمدة نصف قرن. يسير مؤشر S & P500 القياسي في الولايات المتحدة للشركات الرائدة في طريقه لأفضل أداء ربع سنوي منذ 82 عامًا ، بينما وصل مؤشر ناسداك ، الذي يقيس أسهم التكنولوجيا ، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الثلاثاء في نيويورك. ارتفعت الأسهم في المملكة المتحدة وألمانيا وآسيا وأستراليا بقوة أيضًا.

يبدو أن الإجراء الحالي في أسواق الأوراق المالية منفصل تمامًا عن الاقتصاد العالمي الحقيقي. 
الصورة: مارك لينيهان / ا ف ب

ولكن اعتقدت أنهم سيذهبون إلى الجحيم في عربة اليد بسبب Covid-19؟

حسنًا ، لقد كانوا كذلك. أدى ظهور جائحة الفيروس التاجي العالمي في أوائل شهر مارس إلى حدوث بعض من أكبر انخفاضات سوق الأسهم لسنوات. تم محو مئات المليارات من الدولارات من قيمة الشركات في جميع أنحاء العالم حيث أصبح من الواضح أن الفيروس سوف يوقف الاقتصاد العالمي في مساره ويرى ملايين العمال الذين تم تسريحهم بسبب تقليص صناعات مثل الطيران والسياحة إلى قذيفة بين عشية وضحاها. ولكن يبدو أن الأسواق ، مدفوعة من وول ستريت كالمعتاد ، تعتقد أن الأسوأ قد انتهى.

اذا ماذا حصل؟

بحلول الأسبوع الثاني من شهر مارس ، شهد البنك المركزي الأمريكي ، الاحتياطي الفيدرالي ، ما يكفي. وقررت ضخ 1.5 تريليون دولار في النظام المالي ، الذي يتألف من شراء سندات حكومية لم يرغب أحد في شرائها ، وتوجيه قروض بمليارات الشركات المتعثرة ، والتحايل على التشريعات لتحريك ديون الشركات الخطرة أيضًا . لقد مهدت السياسة التي قادها رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي جيروم باول الطريق أمام تدخل مكثف من البنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم ، كما هو الحال في أستراليا ، حيث شرع البنك الاحتياطي في التسهيل الكمي – أو طباعة الأموال – للمرة الأولى. وقد أنقذت هذه الإجراءات اليوم بشكل أساسي ، إلى جانب التحفيز المالي الضخم من الحكومات بما في ذلك التي تمولها الدولة مخططات الأجور للعمال المجهولين ، كما هو الحال في المملكة المتحدة.

نجحت هذه السياسة بعد الأزمة المالية العالمية ، أليس كذلك؟

الى حد ما. كان تدخل ما بعد ليمان هائلاً ومهّدًا الطريق لطفرة دامت عقدًا من الزمن لكنه استمر في دورة الاعتماد على الديون ولم نفطم أنفسنا أبدًا. هذا التدخل الحالي في السوق أكبر ويخاطر بتمديد ما اعتبره العديد من الخبراء على أنه دورة غير مستدامة. ولديها مخاطر مضمونة بشكل أساسي في الأسواق ، وقد اعتبر المستثمرون ذلك علامة على أن الحكومات ستفعل كل ما يلزم لمنع حدوث انخفاضات كبيرة في أسواق الأسهم – وهو نوع من التأميم الأولي للاقتصاد العالمي. ومن ثم تدفقت الأموال مرة أخرى إلى الأسهم على الرغم من أن العديد من الشركات كانت على ركبتيها .

قال Angus Coote من Jamieson Coote Bonds في ملبورن أن المقاييس المستخدمة من قبل المحللين مثل ربحية السهم من الشركات أظهرت أن الأموال قد تدفقت إلى الشركات المدينة ، مما يشير إلى أن الموجة الحالية من الاستثمار كانت محفوفة بالمخاطر بشكل خاص. وحذر من أن أخطاء الاستجابة لما بعد عام 2008 تتكرر وأن العمال العاديين سينتهي بهم الأمر إلى تحمل التكاليف. وقال: “من المؤلم للغاية رؤية باول ينقذ أنواع وول ستريت على حساب الرجل في الشارع”. “إضفاء الطابع الاجتماعي على الخسائر ، وخصخصة المكاسب. إنها ليست رأسمالية “.

إذن نحن في خطر تضخيم فقاعة أخرى هنا؟

هذا احتمال لأن الكثير من الأموال الجديدة قد تم إنشاؤها – فقط في الأسبوع الماضي ضاعفت منطقة اليورو تدابير الدعم إلى 1.35 تريليون يورو – ويجب أن تذهب إلى مكان ما. الشعور بين الخبراء هو أنه إذا تم استخدامه للاستخدام المنتج ، مثل الإنفاق على البنية التحتية ، أو توجيهه إلى جيوب الأشخاص ذوي الدخل المنخفض الذين سينفقون الأموال في المتاجر والخدمات ، فقد يتم إعادة تشغيل الاقتصاد الحقيقي على أكثر استدامة. ولكن إذا تم تمريره ببساطة إلى المستثمرين لتضخيم أسعار الأصول مثل الأسهم والممتلكات ، مع العلم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيدعم السوق إذا تحولت إلى حالة سيئة ، فقد تضاعفنا ببساطة بشأن المشكلة.الإعلانات

يقول محمد العريان ، كبير المستشارين الاقتصاديين لعملاق التأمين Allianz ، إن الدعم الهائل الذي يقدمه الاحتياطي الفيدرالي لم يكن مجرد دعم “شركات الزومبي” غير المنتجة ، ولكنه يخاطر بخلق “أسواق زومبي” مشوهة للغاية بحيث لا يتم استخدام رأس المال بشكل صحيح. ويقول: “إنه يزيد أيضًا من الانفصال بين مين ستريت ووال ستريت [و] يؤدي إلى تفاقم عدم المساواة في الثروة”. يقول داميان كلاسين من Nucleus Wealth في ملبورن إن الشعور بأن المستثمرين لا يمكن أن يخسروا مليء بالمخاطر والمخاطر الأخلاقية. “لا بأس إذا ذهبت الأموال التي أنشأتها البنوك المركزية إلى أشياء منتجة مثل البنية التحتية ولكنها لا قيمة لها إذا ذهبت إلى تقديم عروض أسعار الأصول. وهنا يأتي الخطر الأخلاقي وهنا نخاطر بتضخيم فقاعة أخرى “.

ولكن ماذا عن الركود الذي سمعنا عنه الكثير؟

نقطة جيدة. تقريبا كل اقتصاد كبير هو بالفعل في حالة ركود أو يتجه بهذه الطريقة بمعدل عقدة. قال البنك الدولي يوم الثلاثاء إن توقعاته الأساسية تتوقع أن ينكمش الاقتصاد العالمي بنسبة 5.2٪ هذا العام ، وهو أعمق ركود عالمي منذ عقود. من المتوقع أن يكون الربع الحالي هو الأسوأ ولكننا لن نعرف مدى سوء ذلك حتى وقت لاحق من العام ، حيث ستبلغ نسبة البطالة أعلى من 10٪ في العديد من البلدان. علاوة على ذلك ، لا نعرف ما الذي سيحدث عندما تبدأ الحكومات في التخلص من مخططات الأجور والأجور ويترك الناس بدون دخل.

لذلك قد تزداد سوءا مرة أخرى؟

هذا احتمال قوي لأن الإجراء الحالي في أسواق الأسهم يبدو أنه منفصل تمامًا عن الاقتصاد العالمي الحقيقي. يقول كلاسين: “في الوقت الحالي ، يعتقد التجار أن هذا سيء للغاية وسيتحسن”. ولكن قد يضطرون إلى البدء في النظر إلى الأساسيات في مرحلة ما. يعتقدون أن الأمر يبدو جيدًا الآن ، لكنه لا يأخذ في الاعتبار تدمير الطلب أو تعطل سلسلة التوريد الذي رأيناه ويجب إعادة بنائه. قد تصبح خسائر الأعمال الصغيرة والمتوسطة الحجم وخسائر الوظائف كبيرة جدًا بحيث لا يمكن للسوق تجاهلها “.

المصدر : صحيفة الجارديان